科創板改革精準澆灌“硬科技”

　　證監會近日發布《關于深化科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》，在科創板開板五周年之際推出政策“大禮包”，引發市場關注。

　　在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制，是習近平總書記親自宣布、親自部署、親自推動的重大改革。開板5年來，科創板在支持高水平科技自立自強、促進完善資本市場基礎制度等方面發揮著日益重要的作用，匯聚了一批擁有關鍵核心技術的“硬科技”企業。公開數據顯示，截至2024年5月底，科創板共有572家公司，總市值5.2萬億元。

　　細看此次深化科創板改革的八條措施，體現了務實、精準的風格，重點聚焦在“硬科技”這個關鍵詞上，改革成效令人期待。

　　八條措施將強化科創板“硬科技”定位列為首要任務，在IPO端打出了“寬嚴相濟”的組合拳。

　　“嚴”在認定：嚴把入口關，堅決執行科創屬性評價標準，進一步完善科技型企業精準識別機制，提高科創板企業門檻，一些科創能力不夠強的企業將面臨挑戰，而掌握核心領域關鍵技術的“硬科技”企業將脫穎而出。

　　“寬”在包容：支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創屬性突出的優質未盈利科技型企業在科創板上市，提升制度包容性，是針對新質生產力相關企業投入大、周期長、研發及商業化不確定性高等特點作出的務實調整。高研發投入是科創企業提高科技創新能力的必經之路，高研發投入導致的虧損是服務于長遠目標的暫時虧損，與因經營不善、缺乏核心競爭力而陷入虧損的傳統企業存在本質區別，因此不能簡單地將未盈利科技型企業視為“差企業”。

　　八條措施還致力于為“硬科技”企業提供更加精準、高效的金融服務，優苗嚴選后將獲得精準滴灌。比如在發行承銷方面，試點調整適用新股定價高價剔除比例、增加網下投資機構持有科創板股票市值要求、對頻繁高報價機構從嚴采取資格限制等措施，將進一步加大網下投資者報價約束、引導理性報價。

　　又如，在再融資端，無論是建立健全“硬科技”企業股債融資、并購重組“綠色通道”，還是探索建立“輕資產、高研發投入”認定標準并支持再融資募集資金用于研發投入，都是在引導更多資金流向科技型企業，促進科技成果轉化。再如，在并購重組方面，支持科創板上市公司著眼于增強持續經營能力收購優質未盈利“硬科技”企業，豐富支付工具，開展股份對價分期支付研究等，將有助于科創板上市公司開展產業鏈上下游的并購整合，提升產業協同效應。

　　根據八條措施，在科創板這個“硬科技”企業的苗圃市場里，苗木成長壯大后的利益分配也有更切實的安排。股權激勵是科技型企業凝聚核心團隊的重要“武器”。完善股權激勵制度，提高對核心團隊、業務骨干等的激勵精準性，對股權激勵的授予及歸屬優化適用短線交易、窗口期等規定，研究優化股權激勵預留權益的安排……這些舉措將在提高股權激勵精準性的同時，進一步提高靈活性，幫助科創板公司吸引人才、留住人才，也讓科創板公司與投資者更好實現利益綁定。

　　當然，苗木要長好，除蟲防害、生態建設也少不了。八條措施中，對完善交易機制、防范市場風險、加強科創板上市公司全鏈條監管、從嚴打擊科創板欺詐發行和財務造假等市場亂象都做出了安排，必將有助于營造良好市場生態。

　　科創板深化改革八條措施，表明了支持新質生產力發展的堅定決心，表達了突破關鍵核心技術的迫切需求。期待改革春雨精準澆灌“硬科技”，讓青蔥苗木早日成長為參天大樹。 （本文來源：經濟日報 作者：佘惠敏）