美國經(jīng)濟增長成本有多高

　　上周最新數(shù)據(jù)顯示，2023年美國經(jīng)濟溫和增長。作為世界上最大的發(fā)達經(jīng)濟體，美國經(jīng)濟增速恢復(fù)有利于促進世界經(jīng)濟復(fù)蘇。不過，如果粗略估算增長結(jié)構(gòu)和成本會發(fā)現(xiàn)，美國經(jīng)濟并沒有看上去那么樂觀。

　　美國商務(wù)部1月25日公布首次預(yù)估數(shù)據(jù)，2023年美國四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算增長3.3%，2023年全年美國經(jīng)濟增長2.5%，高于2022年1.9%的增速。有分析認為，個人消費支出和政府支出是拉動當季經(jīng)濟增長的主要因素。看似溫和的數(shù)據(jù)令一部分人判斷，美國經(jīng)濟仍具韌性。

　　不過，無論是從經(jīng)濟增長的成本、動力還是前景來看，對美國經(jīng)濟的質(zhì)疑同樣不小。

　　從成本看，在四季度數(shù)據(jù)公布后，有人將以名義美元計算的四季度GDP增量，與相應(yīng)的美國預(yù)算赤字增長和債務(wù)增加作出對比發(fā)現(xiàn)，四季度美國GDP增量約為3287億美元，同期預(yù)算赤字增長約5099億美元，公共債務(wù)增長8337億美元左右。換句話說，2023年四季度，美國每取得1美元GDP的增長，相應(yīng)要付出1.55美元赤字以及約2.53美元債務(wù)的代價。

　　自疫情暴發(fā)后，美國經(jīng)濟對巨額赤字和公共債務(wù)的依賴越來越深。2019年美國GDP為21.38萬億美元，2023年的初值估算GDP約27.37萬億美元，4年經(jīng)濟總量增長約6萬億美元。同期，2019年10月初，美國國債總額為22.72萬億美元，到2024年1月初，美國國債總額已經(jīng)突破34萬億美元，債務(wù)總額增加了11.28萬億美元。換句話說，在4年多的時間內(nèi)，美國以債務(wù)總額增加11.28萬億美元的代價，換來了經(jīng)濟總量約6萬億美元的增長。不僅如此，美國的年度預(yù)算赤字，也從2019財政年度預(yù)算赤字9840億美元，快速升至2023財年預(yù)算赤字1.695萬億美元。美國至今看不到擺脫“財政赤字—發(fā)行國債—支付利息—更大財政赤字”惡性循環(huán)的跡象。這種增長成本，以一句“寅吃卯糧”恐怕難以概述。

　　從增長結(jié)構(gòu)看，除了個人消費支出和政府支出，許多重要經(jīng)濟指標走勢與美國經(jīng)濟增長背道而馳，美國經(jīng)濟內(nèi)生動力是否恢復(fù)令人存疑。美國供應(yīng)管理學會數(shù)據(jù)顯示，美國服務(wù)業(yè)在2023年底增長接近停滯，12月服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)為50.6；到2023年12月，美國供應(yīng)管理學會（ISM）制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第14個月處于萎縮區(qū)間；美國主要銀行2023年四季度盈利情況惡化。至于美國用電量與GDP增速趨勢背離的情況，更是從2023年一季度起就引起持續(xù)關(guān)注。

　　此外，被美國政府和美聯(lián)儲引以為傲的就業(yè)率數(shù)據(jù)，也因多次大幅度的數(shù)據(jù)校正，導致初值和修正值差距過大而引起質(zhì)疑。有人分析了美國勞工部公布的數(shù)據(jù)底表，認為存在統(tǒng)計口徑混亂、新增就業(yè)數(shù)據(jù)和總就業(yè)數(shù)據(jù)無法匹配等問題，不能排除大幅調(diào)整數(shù)據(jù)的可能。

　　從前景看，美國面臨的在高利率條件下償付巨額債務(wù)利息的問題尤其迫切。美國政府債務(wù)融資成本顯著增加。美國財政部2023財年的利息支出達8793億美元，比前一財年增加1617億美元，占當年凈支出比例超過了14%，同時利息支付總額升至GDP的3.26%，為過去23年的最高水平。從2024財年情況看，利息支出增速和占比將上漲。

　　美國政府試圖以2023年的增長數(shù)據(jù)說服外界，美國民眾消費需求仍然旺盛，美國經(jīng)濟將可以實現(xiàn)“軟著陸”，在控制住通脹的同時不將經(jīng)濟帶入衰退。這個判斷見仁見智，但有人恐怕不買賬。1月8日，據(jù)美國《國會山報》報道，美國前總統(tǒng)特朗普在接受保守派節(jié)目采訪時，抨擊了美國當下經(jīng)濟狀況，他甚至預(yù)測“美國經(jīng)濟將會崩潰”。這話雖像是選舉話語，但也不妨參考一下。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：連 俊）