借一雙慧眼 識財務舞弊

　　上市公司財務數據是投資者分析公司基本面的基礎資料，投資者可據此判斷上市公司“成色”。然而，一旦財務數據經舞弊“粉飾”，就有可能誤導投資者，甚至給其帶來巨大損失。由此來看，如何識破財務舞弊十分重要。

　　如果把財務報表比作上市公司的“臉”，其素顏狀態所對應的是上市公司真實的財務情況與表現。在舞弊動機驅動下，管理層若鋌而走險地對財務報表進行“顏值提升”，通常會通過局部“整容”甚至是整體“換臉”的方式來達成目的。

　　舉例來看，“整容”式財務舞弊通常表現為會計處理錯誤，比如提前確認收入、滯后確認費用、錯誤利用資產減值相關的會計估計以規避減值損失等。這些局部“整容”往往基于真實交易，通常不需要牽涉上市公司不同部門人員，隱蔽性相對較高。

　　相較而言，“換臉”式財務舞弊則是一種偽造經濟業務活動的“無中生有”式的舞弊。比如，虛構不存在的交易、夸大交易規模等。“換臉”通常是系統性的舞弊，需要調動上市公司內部較多資源，并涉及企業不同部門一起參與，以掩蓋舞弊的蛛絲馬跡。

　　面對花樣繁多的舞弊套路， 如何判斷上市公司是否存在舞弊動機，進而識別出舞弊的跡象呢？

　　在畢馬威華振會計師事務所朱昕諾看來，首先要進行舞弊動機識別。關于提升股價的舞弊動機，投資者可以關注上市公司的股東，尤其是重要股東的持股情況，識別其是否具有短期變現的需求。比如，可以關注大股東禁售期是否將近屆滿，重要股東是否有資金鏈壓力或套現需求等。對于滿足財務指標的動機，則更加隱蔽，但還是可以通過閱讀上市公司季度報告、半年度報告以及年度報告，財務報表及附注中與外部債務相關信息，主要管理人員薪酬變化與業績變化的相關性等方面加以分析和識別。

　　再次，要進行舞弊跡象識別。朱昕諾介紹說，對于“換臉”式財務舞弊，作為一種惡劣且短期難以察覺的財務舞弊方式，此類財務報表經常表現為：“超凡脫俗”——近幾年的財務業績變化大大超出同行業公司的表現，將財務報表與業務數據進行關聯分析時會發現大量的“優異”表現。例如將產量與工人數量對照分析，發現人均產量大大超出同業水平，將收入除以銷量，發現單價大大超過正常水平。“臨界狀態”——每年的業績均以一個穩定的比例上升，或者周期性的“業績回暖”，或者每3年“扭虧為盈”一次等。“不同凡響”——在一些負面外部環境（例如政策變化、技術迭代等因素影響）下，企業業績不降反升等，所以當投資者看到這些看似“優異”的財務報表時，要謹防是否存在虛構式的舞弊風險。

　　“對于‘整容’式的財務舞弊，由于這類舞弊目標為具體的財務指標，所以通常表現為業績變臉快，周期相對較短，屬于‘打一槍換個地方’。要識別這種套路，投資者不妨通過觀察企業前幾年的業績表現，包括管理層、治理層、外部審計師變動等因素來考量企業是否存在習慣性濫用會計處理等問題。”朱昕諾表示。（經濟日報 記者 溫濟聰）