中藥行業并購重組熱 上市公司積極探尋增長點

　　本報記者 殷高峰 賀王娟

　　Wind資訊數據顯示，2024年第四季度以來，A股市場中藥板塊上市公司并購動作密集。其中，僅去年12月份就有12家公司發布了收購或兼并公告。

　　《證券日報》記者通過梳理相關公告發現，近期中藥行業并購案例中，頭部上市公司動作頻頻，有的公司選擇直接收購新資產，也有公司通過設立產業基金、合資企業等手段布局產業鏈。同時，不少公司正在向生化創新藥等領域布局。

　　多位接受《證券日報》記者采訪的分析人士表示，此輪中藥板塊上市公司并購重組，主要是因為近年來政策層面鼓勵企業通過并購提升自身發展質量，同時也緣于中藥上市公司紛紛積極尋求增長點。

　　頭部企業動作頻頻

　　記者注意到，在此次中藥上市公司并購的浪潮中，龍頭企業身影頻現。如華潤三九醫藥股份有限公司（以下簡稱“華潤三九”）將昔日“中藥巨頭”天士力醫藥集團股份有限公司并入“麾下”，并積極推進公司控股子公司昆藥集團股份有限公司（以下簡稱“昆藥集團”）的業務整合。

　　華潤三九管理層在被問及昆藥集團的整合進度時表示：“對于華潤三九而言，昆藥集團不是簡單的并購，而是公司布局銀發健康賽道重大戰略舉措，提前2年至3年布局老齡化領域。”

　　另據了解，漳州片仔癀藥業股份有限公司（以下簡稱“片仔癀”）、云南白藥集團股份有限公司（以下簡稱“云南白藥”）等頭部中藥企業也積極通過投資設立產業基金等方式，加大對產業鏈上下游的布局。

　　云南白藥于2024年11月30日披露公告稱，公司擬與專業投資機構中銀國際投資有限責任公司共同投資設立基金。該基金投資方向將以“直投+子基金”的模式重點圍繞中醫藥產業布局，拓展覆蓋全國范圍內中醫藥大健康與生物醫藥領域的各類企業。

　　片仔癀于2024年11月28日披露公告稱，公司投資設立的片仔癀盈科基金，將以基金投資為抓手，借助專業投資機構的資源，加速醫藥產業聚集，加強公司在產業鏈上下游的整合能力，進一步激發創新活力，提升公司核心競爭力。

　　而在此之前，片仔癀在并購方面也是頻頻出手。例如，公司曾在2024年8月份發布公告稱，擬以2.54億元資金向漳州市國有資產投資經營有限公司收購漳州市明源香料有限公司100%股權。該收購標的核心資產漳州水仙藥業股份有限公司是我國第一家生產風油精的廠家。但該次交易因收到監管函而暫緩執行。

　　此外，北京同仁堂股份有限公司（以下簡稱“同仁堂”）也于2024年10月30日發布公告稱，其控股子公司同仁堂商業擬通過受讓方式獲得紅惠醫藥51%股權。此次對外投資的目的是推進公司在醫藥商業領域上下游協調發展，培育新的業務增長點。

　　海南博鰲醫療科技有限公司總經理鄧之東向《證券日報》記者表示，當前，行業整合已是整個中藥行業發展的大趨勢，未來龍頭中藥企業可能會加大整合力度，并將呈現出強者恒強的發展態勢，產業集中度也將進一步提升。

　　多元布局成趨勢

　　不僅頭部中藥上市公司頻頻啟動并購，產業鏈上不少中小型中藥上市公司也在產業整合、多元化布局等方面積極發力。

　　2024年12月28日，金陵藥業股份有限公司（以下簡稱“金陵藥業”）發布公告稱，公司近日完成南京新工醫療產業投資基金合伙企業（有限合伙）的收購交易，收購完成后，金陵藥業將直接持有南京梅山醫院51%的股權。而此次收購也是金陵藥業為了完善醫療區域市場布局，進一步實現醫康養護業務板塊資源整合所做的投資。

　　為擴大業務規模，提升醫療服務收入，新里程健康科技集團股份有限公司（以下簡稱“新里程”）持續收購醫療資產，公司于2024年12月24日披露公告稱，擬間接收購東營新里程老年醫院有限公司60%的股權。

　　據了解，新里程在2024年12月12日才剛剛完成了對重慶新里程醫療管理有限公司100%股權的收購。

　　“產業鏈并購在中藥行業較為常見。”中郵證券有限責任公司研究所醫藥首席蔡明子在接受《證券日報》記者采訪時表示，由于部分中藥材原材料價格近兩年漲幅較大，且當前仍處在逐步建立標準的過程中，對下游產品的質量和成本造成了較大影響，增加上游布局能更好把控原材料質量及成本。

　　此外，還有不少中藥上市公司正在通過投資并購的方式跨界布局生化藥、創新藥等領域。例如，江蘇康緣藥業股份有限公司于2024年11月份發布公告稱，擬以自有資金2.7億元收購江蘇中新醫藥有限公司（以下簡稱“中新醫藥”）100%股權。

　　公告顯示，中新醫藥是生物創新藥研發公司，目前該公司有4款創新藥進入臨床研究，包括重組人神經生長因子注射液/NGF滴眼液，以及雙靶點/三靶點長效降糖減重融合蛋白，其中兩款為熱門GLP-1藥物管線。

　　在蔡明子看來，從長期來看，此輪中藥行業并購浪潮將從三方面對行業未來發展形成利好，“一是有利于中藥產業更快走向高質量發展；二是企業強強結合將形成更大的渠道優勢、成本優勢，沒有獨特競爭優勢的中小企業生存空間將被擠壓，行業集中度得到提升；三是并購能夠促進資產得到更合理的配置，優質資產將逐步流向最適合其發展的企業平臺，并實現1+1＞2的整合效果。”